ひらのお金と生活 
ROICとは何か？
ROIC（Return on Invested Capital）は、企業が投下した資本に対してどれだけの利益を生み出しているかを示す指標です。簡単に言えば、「企業がお金をどれだけ効率的に使って利益を生み出しているか」を測る物差しです。
ROICの計算式：
ROIC = 税引き後営業利益 ÷ 投下資本 × 100（%）投下資本とは、事業に投入された資本の総額で、一般的には「有利子負債 + 株主資本」で計算されます。
なぜROICが重要なのか？
1. 企業の真の収益力がわかる
ROEやROAといった指標も重要ですが、ROICは企業が事業に投入した全ての資本を基準とするため、より包括的な収益力を測定できます。借入金を多用してROEを高めている企業と、自己資金で効率的に利益を生み出している企業を区別できるのです。
2. 資本コストとの比較が可能
ROICは企業の資本コスト（WACC：加重平均資本コスト）と比較することで、企業が株主価値を創造しているかを判断できます。
WACCとは？ WACC（Weighted Average Cost of Capital）は、企業が資金調達にかかるコストの平均値です。株主資本コスト（株主が期待するリターン）と負債コスト（借入金の金利）を、それぞれの比重に応じて加重平均したものです。簡単に言えば、「企業がお金を調達するのにかかるコスト」を表します。
ROICがWACCを上回っていれば、その企業は株主価値を創造していると考えられます。
3. 長期的な競争優位性の指標
高いROICを長期間維持できる企業は、持続可能な競争優位性を持っている可能性が高いとされています。ウォーレン・バフェット氏も、このような企業への投資を重視していることで知られています。
ROICの目安と評価基準
一般的に、以下のような基準で評価されます：
- 15%以上：非常に優秀な水準
- 10-15%：良好な水準
- 5-10%：平均的な水準
- 5%未満：改善が必要な水準
ただし、業界によって資本集約度が異なるため、同業他社や業界平均との比較が重要です。
業界別ROIC平均値の特徴
業界によって必要な設備投資や資本集約度が異なるため、ROICの水準も大きく違います。以下は主要業界の平均的なROIC水準です：
高ROIC業界（15%以上）
- ソフトウェア・IT企業：20-30%
- 医薬品企業：15-25%
- 消費財メーカー：15-20%
中程度ROIC業界（8-15%）
- 金融サービス業：10-15%
- 食品・飲料業：8-12%
- 化学・素材業：8-12%
低ROIC業界（8%未満）
- 製造業（重工業）：5-8%
- 不動産業：4-7%
- 公益事業：4-6%
- 小売業：3-8%
※上記は目安であり、市場環境や企業の戦略によって大きく変動します。
実際の投資判断での活用方法
1. スクリーニング
ROICを使って投資候補企業をスクリーニングする際は、以下の点に注意しましょう：
- 最低でも過去5年間のROICの推移を確認
- 業界平均と比較
- ROICの安定性をチェック
2. 競合分析
同業他社とのROIC比較により、その企業の競争力を評価できます。一貫して高いROICを維持している企業は、強固なビジネスモデルを持っている可能性があります。
3. 将来性の評価
ROICの改善トレンドにある企業は、経営効率の向上や事業戦略の成功を示している可能性があります。逆に、ROICが継続的に低下している企業は注意が必要です。
ROICを見る際の注意点
1. 一時的な要因を排除
特別損益や一時的な要因によってROICが大きく変動している場合は、その影響を除いて評価する必要があります。
2. 成長段階を考慮
急成長中の企業は、将来の収益のために現在大きな投資を行っているため、一時的にROICが低下することがあります。この場合は、将来のROIC改善可能性も併せて評価しましょう。
3. 資産の評価方法
企業の資産が時価より大幅に安い帳簿価額で計上されている場合、ROICが実際より高く算出される可能性があります。
まとめ
ROICは企業の真の収益力を測る優れた指標ですが、他の財務指標と組み合わせて総合的に判断することが重要です。単一の指標に頼るのではなく、企業の事業内容、成長ステージ、業界特性なども考慮した投資判断を心がけましょう。
また、ROICが高い企業であっても、株価が既に十分に高く評価されている場合もあります。バリュエーション（株価の割安・割高感）との兼ね合いも忘れずにチェックすることで、より良い投資成果を期待できるでしょう。
投資は自己責任で行い、複数の情報源と指標を参考に慎重な判断を心がけてください。